原標題：富途研選 |「中國AI第一股」來襲，大股東竟是阿里 來源：富途資訊

本文精編自中信證券《曠視科技：赴港IPO的AI視覺獨角獸》、安信證券《曠視科技攜AIOT基因擬登陸港交所，超級獨角獸將開啟AI新時代？》

摘要：近來港股IPO熱鬧非凡，先是九毛九招股嗨翻市場，現(xiàn)在又即將迎來「中國AI第一股」——曠視科技登陸。據(jù)騰訊新聞《一線》獨家獲悉，曠視已經通過港交所的聆訊，并計劃農歷春節(jié)后第一周開始招股，募資額5億美金。此前，曠視因被美國納入「黑名單」延期上市，但「好飯不怕晚」。據(jù)招股書顯示，曠視將發(fā)行A、B兩類股票，繼小米、美團后成為港股第三家同股不同權公司，而阿里是其大股東占三成股份。1、曠視通過港交所聆迅，或成「中國AI第一股」

1月7日，騰訊新聞《一線》獨家獲悉，曠視科技已經通過港交所的聆訊，并計劃農歷春節(jié)后第一周開始招股，募資額5億美金。

在此之前，2019年11月第四周，曠視當時首次聆迅并未獲得通過。當時港交上市委員會要求其解釋關于進入美國「黑名單」對于投資者的風險等問題，進而補充相關材料。早在2019年8月曠視科技就已經提交上市申請，但是隨即卻于2019年10月初被美國納入黑名單。

2、創(chuàng)始人來自清華姚班，阿里是大股東

曠視科技以深度學習為核心競爭力，與商湯、依圖、云從并稱AI計算機視覺領域「四小龍」，曠視三位創(chuàng)始人，即印奇先生、唐文斌先生及楊沐先生均曾就讀于清華大學計算器科學實驗班（「姚班」）。姚班由姚期智院士（唯一一位華人圖靈獎獲得者）創(chuàng)辦，旨在招募并培養(yǎng)世界級的計算機科學人才。

曠視總計經歷了9輪融資，公司發(fā)行擬發(fā)行A、B兩類股票，A股具備10倍于B股的投票權，是港股第三家（美團、小米）。三位創(chuàng)始人累計持股16.83%，但掌握全部A類股，具有公司控制權，阿里系累計持股29%，為第一大股東。

3、聚焦三大AIoT場景

與谷歌及Facebook等科技巨頭相似，曠視是全球為數(shù)不多的擁有自研深度學習框架的公司之一，曠視自研的深度學習框架Brain++為其算法訓練及模型改進過程提供重要支持，Brain++使曠視得以構建一條不斷自我改進、不斷更加自動化的算法生產線，并能夠針對不同垂直領域的碎片化需求定制豐富且不斷增長的算法組合。

基于Brain++，曠視實現(xiàn)了在云、端、芯等不同平臺的深度神經網絡算法創(chuàng)新，并得到業(yè)界廣泛認可和引用。同時，Brain++還納入了最新研發(fā)的Brain++AutoML技術，推動機器學習模型從「手工」時代步入「自動化」時代。

先進的技術要創(chuàng)造商業(yè)價值，還需要商業(yè)化落地，曠視的愿景是構建連結及賦能百億臺物聯(lián)網設備的人工智能基礎設施，為此選擇了三個業(yè)務方向：個人物聯(lián)網解決方案、城市物聯(lián)網解決方案，以及供應鏈物聯(lián)網解決方案。

曠視科技的三大解決方案中，城市物聯(lián)網解決方案是創(chuàng)收主力并呈高速發(fā)展態(tài)勢，從2016年的27.5%，到2017年的53.6%，到2018年高達74.1%，在2019年上半年達73.2%；

供應鏈物聯(lián)網解決方案起步最晚，作為新興業(yè)務仍處于發(fā)展階段，營收占比較小，在2019年僅占比5%；

個人物聯(lián)網解決方案（SaaS）雖然起步較早，由于競爭較為激烈，其營收占比逐步萎縮，從2016年的72.5%降至2019年上半年的13.1%；而個人物聯(lián)網解決方案中的人個人設備逐步興起，在2019年占營收的比例為8.7%。

4、營業(yè)收入高速增長，毛利率高達60%

曠視科技在2016-2018年營業(yè)收入分別為0.68億元、3.13億元、14.27億元，2017、2018年同比增長率高達360%和356%，增長速度非?？?，2019年上半年營收實現(xiàn)9.49億元。

公司毛利率持續(xù)增長，在2016-2018年分別為31.0%、52.1%、65.2%，2019年上半年毛利率達64.6%。

公司凈利潤在2016-2019上半年分別為-3.43億元、-7.59億元、-33.52億元、-52.00億元，凈利潤赤字逐步擴大。據(jù)曠視招股說明書披露,其虧損主要由于優(yōu)先股的公允價值變動以及持續(xù)的研發(fā)投資。

另外，作為國家重點培養(yǎng)的高新技術企業(yè)，政府給予公司高額的補貼。公司2016-2018及2019年上半年所獲的政府補貼分別為203萬元，6333.3萬元，9202.3萬元及4471.3萬元。2018年和2019年上半年雖然經調整后是盈利的，但是扣除政府補貼后仍然是虧損的。

5、行業(yè)前景

隨著計算機視覺技術的發(fā)展和成熟，計算機視覺已成功滲透到消費電子、城市及社區(qū)管理以及供應鏈等多個行業(yè)，這三個領域的未來國內市場潛力巨大，預計到2023年國內的智能個人設備垂直領域、線上認證垂直領域、智慧城市及社區(qū)管理垂直領域、智慧物流垂直領域市場的市場規(guī)模將分別達到1574億元、17億元、1334億元、231億元。

消費電子產品

消費電子產品通過計算機視覺實現(xiàn)更自動化，功能也更先進，可提升客戶體驗，根據(jù)灼識報告，2018年至2023年中國智能個人設備垂直領域的市場規(guī)模預料會由人民幣15億元增至人民幣1574億元，年復合增長率超過150%。

身份核驗是構建更加安全的日常生活環(huán)境及商業(yè)環(huán)境的首要步驟。受益于移動設備的普及和人臉識別技術，身份核驗可在任何場景下進行。線上認證垂直領域由2018年的人民幣3億元增至2023年的人民幣17億元，年復合增長率為46.7%。

城市及社區(qū)管理

由于政府不斷投資公共安全、基建、電信網絡及應用軟件、智慧商業(yè)解決方案需求日增加上計算機視覺技術發(fā)展出更多用途，以收入計算，中國智慧城市及社區(qū)管理垂直領域的市場規(guī)模預計由2018年的人民幣144億元增至2023年的人民幣1334億元，復合年增長率達到56.1%。

供應鏈

供應鏈業(yè)務的細分領域包括智能物流和智能零售，中國的智慧物流垂直領域是指利用機器人和人工智能解決方案進行若干倉儲及生產物流工作，并提升自動化程度。預計2018年至2023年中國智慧物流機器人的出貨量年復合增長率為71.9%，預計中國智慧物流垂直領域市場規(guī)模由2018年的人民幣17億元增至2023年的人民幣231億元，年復合增長率為68.6%。

編輯/jasonzeng