險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)該奉行理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念，并將這一理念貫穿于投資實(shí)踐中。

繼2019年舉牌七家上市公司之后，步入2020年以來，險(xiǎn)資舉牌上市公司的勢(shì)頭仍然不減。1月3日，太平人壽公告了以19.07億元舉牌大悅城的事項(xiàng)。1月14日，國創(chuàng)高新披露的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》顯示，華泰保險(xiǎn)旗下華泰資產(chǎn)以近2.8億元受讓大股東占總股本8%的股份。2020年短短半個(gè)月時(shí)間內(nèi)，就有太平人壽、華泰保險(xiǎn)兩家險(xiǎn)資斥資近22億元舉牌兩家上市公司，這在此前是不多見的。

為何舉牌？太平人壽稱，一直將資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)可控及估值合理的標(biāo)的公司作為長(zhǎng)期投資對(duì)象，期望分享其穩(wěn)定的財(cái)務(wù)收益。華泰資產(chǎn)則表示，本次增持國創(chuàng)高新股票，主要是看好行業(yè)和公司長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿ΑＵf到底，險(xiǎn)資舉牌“利”字當(dāng)頭，客觀上這一現(xiàn)象也較為普遍。

多年來證監(jiān)會(huì)都在大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，險(xiǎn)資亦是證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)的發(fā)展對(duì)象。隨著越來越多的保險(xiǎn)資金入市，險(xiǎn)資也已成為資本市場(chǎng)一支重要的投資力量。而且，險(xiǎn)資在股市中的投資還常常不乏“神來之筆”，比如多次成功抄底與逃頂。盡管如此，三年前的“寶萬之爭(zhēng)”，曾導(dǎo)致險(xiǎn)資舉牌上市公司產(chǎn)生波折，并對(duì)險(xiǎn)資投資股市也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。

隨著近年來資本市場(chǎng)改革的不斷深化，監(jiān)管部門亦開始再次鼓勵(lì)險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金入市。年初，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》就明確提出，要“有效發(fā)揮理財(cái)、保險(xiǎn)、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金。”

資本都是逐利的，險(xiǎn)資也不例外。作為資本市場(chǎng)一支非常重要的投資力量，險(xiǎn)資進(jìn)入資本市場(chǎng)追求投資收益亦無可厚非，但險(xiǎn)資入市，顯然又不能單純地只為利益。基于我國資本市場(chǎng)“新興+轉(zhuǎn)軌”的特性，險(xiǎn)資其實(shí)還可發(fā)揮出更大的作用來。

險(xiǎn)資作為機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)該奉行理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念，并將這一理念貫穿于投資實(shí)踐中。險(xiǎn)資由于規(guī)模龐大，眾多險(xiǎn)資在市場(chǎng)上往往能夠形成“扎堆效應(yīng)”。其大規(guī)模的進(jìn)出，不僅容易引發(fā)相關(guān)個(gè)股的波動(dòng)，也不利于整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定。因此，險(xiǎn)資如果能夠成為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期資金，對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定，將會(huì)發(fā)揮出重要的作用。

在公司治理方面，險(xiǎn)資同樣不可缺位。一家上市公司股東榜上，出現(xiàn)險(xiǎn)資扎堆現(xiàn)象已成常態(tài)。持有一定比例的股份，就擁有一定的話語權(quán)。但包括險(xiǎn)資在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，往往在上市公司治理方面出現(xiàn)缺位的情形，這顯然是值得商榷的。個(gè)人以為，險(xiǎn)資在完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范“三會(huì)”運(yùn)作等方面，亦是大有可為的。

而在投資者保護(hù)方面，包括險(xiǎn)資在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，也往往出現(xiàn)集體失語的現(xiàn)象。如今的A股市場(chǎng)，因上市公司違規(guī)等方面的原因產(chǎn)生的“黑天鵝事件”并不少見。此時(shí)，發(fā)出自己的聲音，維護(hù)自身的合法權(quán)益，理應(yīng)成為所有投資者的共同訴求，但在維護(hù)自身合法權(quán)益方面，機(jī)構(gòu)投資者常常會(huì)失語。實(shí)際上，作為機(jī)構(gòu)投資者，其發(fā)出的聲音更有力量，也更能引起市場(chǎng)的關(guān)注。

此外，險(xiǎn)資在支持國企做大做強(qiáng)方面，也可提供助力。像大悅城背靠大股東中糧集團(tuán)，太平人壽參與此次非公開發(fā)行，在優(yōu)化其資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的同時(shí)，也無形中有利于大悅城的做大做強(qiáng)。

□曹中銘（財(cái)經(jīng)評(píng)論人）